爱诗科技值多少钱？ - 世界杯下注

2024年万圣节前后：

一种病毒式传播的短视频在各大社交媒体平台涌现，视频中，一个人在镜头前，脚下涌出黑色粘液，瞬间将其吞噬，几秒钟后转变为类似“毒液”的形象。

这个名为“毒液变身”的特效模板在TikTok等平台的总观看次数已突破10亿，吸引了超过百万名中国用户的参与。

该特效的创作者是PixVerse，其V3版本于2024年10月发布。仅凭这一款特效，PixVerse在一个月内就新增了1000万用户。

值得注意的是，大部分使用该特效的用户并不知道其开发者。PixVerse隶属于一家名为爱诗科技的北京公司，该公司成立于2023年4月7日，法定代表人为王长虎。

王长虎曾是微软亚洲研究院的主管研究员，后担任字节跳动视觉技术负责人，深度参与了抖音和TikTok从零开始的视觉能力建设。

2023年，当王长虎选择创业时，曾遭到投资人朱啸虎的劝阻。他本人回忆称，当时绝大多数投资人认为视频生成技术在五年内难以实现商业化落地。

值得玩味的是，这位从字节跳动出来的创业者，并未选择宏大叙事，而是打造了一个依靠“meme”模板实现病毒式增长的产品。

爱诗科技的用户增长轨迹如下：

2024年12月，用户量达到1200万。2025年3月，增至4000万。同年5月，突破6000万。9月，用户数超过1亿。截至目前，已拥有超过1.5亿用户，覆盖177个国家和地区。

在短短18个月内，用户数量增长了12倍多。这种增长的驱动力在于其一套模板化机制。

爱诗科技提供了八大类、上百种特效模板，灵感来源广泛，例如“Q弹气球肚”源自动漫角色路飞的技能，“泪流成河”和“科目三”则源自网络流行梗的视觉化呈现。用户无需输入复杂的提示词，只需上传一张照片并点击，即可生成视频。

这种模式与抖音的运营方式相似，但与Adobe等专业软件厂商的路径不同。

与其他同类公司相比，爱诗科技的定位更为清晰。Runway专注于服务好莱坞，可灵瞄准影视广告和短剧的专业创作者，即梦则依托抖音生态提供一站式工作流。这些公司都在销售“生产力”。

PixVerse销售的是“我也能创作出爆款”。许多用户的第一条点赞过万的短视频，就是通过PixVerse制作完成的。

其市场拓展策略也与众不同。

PixVerse自2024年1月起便专注于海外市场。在2025年初推出V4.5版本后，其App在美国iOS总榜一度超越TikTok，位列第四。国内版本“拍我AI”直到2025年6月才上线，比海外版本晚了约500天。

团队当时解释称，海外市场表现过于火爆，人手不足，优先将海外市场做大。

因此，爱诗科技呈现出一种独特的形态：一个中国团队，开发了一款在中国市场几乎未被使用的产品，凭借从抖音借鉴的热点分发策略，在全球177个国家积累了1.5亿注册用户。

然而，在这1.5亿用户中，有多少人真正进行了付费？

01

根据公司公布的数据，爱诗科技最近一次公开的收入信息是在2025年10月的B+轮融资时披露的，当时的年经常性收入（ARR）已超过4000万美元，主要来源于会员订阅，公司声明该数据“截至2025年底”。

此后，公司未再更新相关收入数据。

月活跃用户数同样如此。1600万这个数字，在2025年6月“拍我AI”上线时被提及，到2026年3月仍是公开数据，而目前对海外媒体披露的口径是“超过1500万”。

在过去九个月里，累计用户从6000万激增至1.5亿，但月活跃用户数却几乎没有变化。

将这些数据结合来看，可以计算出该业务的单位用户价值：4000万美元年收入分摊到1600万月活跃用户，意味着每位月活跃用户年贡献约2.5美元，折合人民币不到20元。

再往前推算：1.5亿注册用户中，仅有1500万月活跃用户，这意味着每10个注册用户中，有9个不再活跃。

每位用户年贡献不到20元，这正是公司选择的市场定位。

相比之下，可灵在2026年3月的ARR接近5亿美元，是爱诗科技的十倍以上；而可灵在2025年底的全球用户量为6000万，少于爱诗科技。

对比这两组数据，结论显而易见：爱诗科技在视频生成赛道中拥有最多的用户，但用户密度最低。

不过，需要补充说明的是，中金公司在研报中根据2025年的预估ARR测算了市场份额，可灵以约20%的市场份额位居全球领先，而海螺、PixVerse、生数、即梦等公司则处于4-5%的区间。这种“密度低”是相对可灵而言，并非在整个行业中落后。

用户密度较低的原因在于，它主要服务于那90%的非重度用户。

一个仅仅是玩“毒液变身”特效的用户，与一个使用可灵制作短剧特效镜头的专业创作者，在付费意愿上存在巨大差异。前者将PixVerse视为玩具，玩腻了便会离开；后者则将其视为工具，没有它就无法完成工作。

联合创始人谢旭璋曾坦诚地解释道：

大多数创业者更倾向于直接面向企业（ToB）客户，因为企业客户为效率付费，投资回报率（ROI）更容易计算；而面向消费者（ToC）市场，则需要持续投入模型研发，同时还要解决获客、留存、订阅和用户体验等一系列复杂问题。

他认为，视频行业过去几十年的最大商业机会始终存在于C端市场。

尽管如此，ToB业务也在发展中，其API Token消耗量近一半来自移动App开发者。然而，公司并未将重心完全押注于此，收入的主要来源仍是订阅服务。

PixVerse的订阅服务在用户体验方面存在哪些摩擦？

从其定价页面可以看出，基础版每月提供120积分，付费套餐起价为10美元/月，最低档支持720P分辨率，若需1080P则需升级到Pro套餐及以上。积分分为三种：每日免费积分当天清零，会员积分月底清零不结转，只有付费购买的积分才不会过期。

关键问题在于下一层。

视频生成过程并非确定性结果，即使使用相同的提示词，每次生成的结果也可能完全不同。第三方指南曾估算，多数创作者需要生成2到5次才能获得一条可用的视频，因此实际单条视频的成本是标价的2到5倍。

而那些失败的尝试，积分同样会被扣除。

Trustpilot上的负面评价几乎都集中在这一机制上。有用户抱怨“最基础的提示词都无法理解，只有20%的结果可用，免费积分很快就用完了”。

还有用户反映，订阅了年费服务但两个月仍未收到积分，客服回复的邮件疑似AI生成；更有用户形容Agent创作助手按Token计费，对话越多越贵，“感觉像是被设计来消耗积分的”。

然而，在Google Play上，该产品获得了很高的评分，大量休闲用户对其使用体验表示满意。

这两种截然不同的评价并不矛盾。好评和差评分别来自两类用户群体：将PixVerse视为娱乐工具的用户认为免费额度足够使用，特效也很酷炫；而将其视为创作工具的用户则在计算成本后感到不满。前者是绝大多数用户，而后者中一小部分用户愿意为之付费，贡献了那4000万美元的收入。

该公司有多少付费用户？目前公司明确拒绝向海外媒体透露。

这就是其用户账本的完整图景：一条非常亮眼的增长曲线，一个九个月来未变的月活跃用户数，一个九个月来未更新的收入数据，一个拒绝透露的付费用户数，以及一群在评论区抱怨积分机制的用户。

它在用户增长方面是真实的，但在用户价值密度上却显得单薄。

02

2026年1月13日晚，爱诗科技发布了PixVerse R1。官方将其定义为“全球首个支持最高1080P分辨率的通用实时世界模型”。

其技术本身是真实的。

R1模型整合了文本、图像、音频和视频处理能力，采用Omni多模态模型架构，能够用一套逻辑同时处理多种模态信息。与以往需要经过五十多步打磨才能生成一段视频的模型不同，IRE引擎将这一过程缩短到1到4步。

以往的AI视频生成过程就像冲洗胶卷一样：用户提交请求，等待，然后获得成品。R1则致力于将视频变成一个动态的、可交互的实体，用户可以在视频生成过程中随时进行修改，例如改变天气或剧情。

这一技术方向是扎实的，它正在开创一个新品类，而非仅仅是现有能力的加速版本。

问题出在官方的定义上。

关于“1080P”分辨率的描述，公司内部文档存在矛盾：发布会宣传支持1080P，但在2026年2月的更新公告中，实际交付分辨率被描述为“从480P提升上来”。

一位开发者在3月上手体验后表示，他实际体验到的是720P版本，并附上了官方发布的《R1 720P实时视频API伙伴计划》作为佐证。

“实时”概念也存在争议。官方有两种说法：一种是半秒内完成过渡，另一种是响应延迟约2秒。第三方技术页面显示为15秒以内，而开发者的实际体验是5秒级别，部分提示词甚至没有响应。

“通用”一词最为微妙。R1目前没有公开的API接口，仅有一个滚动审核的伙伴计划。而在英文宣传中，R系列被公司自身定义为“面向游戏开发和世界构建”的模型。

“通用”这个定位，似乎是为中文市场预留的。那么，它好玩吗？确实好玩。

一位重度用户，同时使用可灵、Veo3、Runway等工具，他在闲鱼上花费50元购买了邀请码体验R1，并表示非常沉迷。他认为，虽然其他视频模型都在不断优化现有能力，但R1却能将“不存在的能力变为现实”。这位付费购买邀请码的用户给出的评价，具有相当的分量。

另一方面：

媒体在使用R1进行“月球漫步”测试时，输入“一艘UFO降落”并紧接着输入“几个外星人下来”，结果UFO出现了，但下来的却是宇航员。

测试者的结论是，R1在因果逻辑方面存在短板，画面精细度和稳定性仍需提高，目前仍处于早期内测阶段，距离成熟的商业产品还有很长的路要走。

因此，R1的真实情况是：技术方向正确，架构真实存在，但实际交付效果远未达到宣传水平。

而R1发布的时点是2026年1月13日。

两个月后，公司获得了新一轮融资：由鼎晖领投的3亿美元C轮融资。四个月后，彭博社报道称其正在准备在香港上市。六个月后，阿里巴巴领投了C+轮融资，总额达29.8亿元人民币，官方通稿明确表示，这笔资金将用于“实时世界模型”的研发。

与此同时，赛道内的其他公司也在纷纷调整其宣传口径。

去年12月，Runway发布了其首个世界模型，两个月后，E轮融资3.15亿美元，估值翻倍至53亿美元，资金将用于“预训练下一代世界模型”。

今年7月，生数科技获得了5亿美元融资。第一季度，全国范围内与世界模型相关的融资事件多达25起。有行业人士预测：六个月内，几乎所有公司都会宣称自己是世界模型。

03

我梳理了爱诗科技近三年的融资历程。

2023年8月，完成天使轮融资。2024年3月，由达晨创投领投A1轮，一个月后，蚂蚁集团跟投超过1亿元，A轮融资总额达到4亿元以上。2025年9月，完成超6000万美元的B轮融资，由阿里巴巴领投。

2026年3月，完成3亿美元的C轮融资，鼎晖投资领投。今天，阿里巴巴再次领投C+轮融资，总额达到29.8亿元人民币。

共计八轮融资，历时三年，累计融资金额超过5.5亿美元。

其中一个细节值得关注。在2025年9月领投B轮之后，同年12月17日，爱诗科技与领投方旗下的云业务部门签署了全面合作协议，由后者为其提供全球算力支持。

换句话说，阿里巴巴在领投的同时，也成为了其成本供应商。

这种情况在AI行业并不罕见。例如，英伟达投资Runway也采取了类似的结构：投资资金一部分以算力账单的形式回流给投资方。这是一种常见的产业资本运作模式，并无不妥。

然而，公司早期的表述现在需要重新审视。

关于成本，爱诗科技最早的说法是：“订阅收入已能覆盖公司绝大部分成本费用，现金流接近为正。”

请注意“接近”这两个字。后来在媒体的转述中，这句话逐渐演变为“已实现正向现金流”或“订阅收入已经覆盖成本”。

参考行业内的其他公司：

可灵在2025年的营收约为11亿元，但净亏损高达19亿元；其第二季度的2.5亿元收入，据业内人士估算，仅能勉强覆盖推理成本的毛利。作为营收是爱诗科技十倍以上的行业领导者，其资金主要用于支付高昂的算力费用。

我无法确定爱诗科技“接近为正”的现金流是如何计算出来的，但目前也没有证据表明其说法不实。

王长虎本人对其处境的描述十分清晰：“我们没有那样的机会。做一遍做错了就可能发展不起来了。因为只要做就会花很多钱，我们不像OpenAI那样不差钱。”

再谈估值。

对于今天发布的中文通稿，我仔细查阅后发现，没有一家媒体提及估值，所有报道都只写了“整体C轮29.8亿元人民币”。

而在同一天，英文媒体的报道则采用了不同的说法。TechCrunch的报道中，公司方面亲口透露：“本轮融资后，估值已超过20亿美元，C轮融资总额为4.39亿美元，所有轮次累计融资超过5.5亿美元。”